Международная валютная система — International monetary system

Международная валютная система обычно основывалась на концепции привязки курса валюты к стоимости золота. Это называлось золотым стандартом, который служил гарантией того, что валюту можно будет обменять на золото. В 1930-х годах система золотого стандарта рухнула, и многие валюты девальвировались. Однако в 1944 году система, выработанная Бреттонвудским соглашением, установила фиксированные валютные курсы. Центральное место в этой новой системе занял американский доллар (по-прежнему привязанный к золотому стандарту), поскольку все остальные валюты приводились к его стоимости. Значительные изменения валютных курсов допускались только с согласия Международного валютного фонда (International Monetary Fund). В то время основная цель МВФ состояла в том, чтобы поддерживать порядок в международной валютной системе на основе фактического запрета на конкурентные девальвации, которые происходили в 1930-х годах, и чтобы ввести валютную дисциплину в странах для сдерживания инфляции цен. В это же время МВФ также предоставлял займы странам, чтобы поддержать их валюту на валютном рынке, особенно в ситуациях, когда валютные спекуляции приобретали широкий размах. Займы предоставлялись и для восстановления баланса крайне разбалансированных платежных балансов (balance of payments).
Система твердых (фиксированных) валютных курсов (fixed exchange rates) фактически распалась в 1973 году вследствие двух обстоятельств. Во-первых, в США наблюдался значительный дефицит платежного баланса. Во-вторых, в результате роста уровня инфляции в США положение доллара стало ухудшаться из-за большого размаха спекулятивных сделок. С тех пор систему фиксированных валютных курсов заменила система, основанная на плавающих валютных курсах (floating exchange rates). В итоге валютные курсы колеблются в гораздо более широком диапазоне. Однако плавающие валютные курсы дают возможность многим странам в большей степени влиять на свою валютную политику, а также помогают выравнивать дисбалансы в торговле. Фиксированные валютные курсы обязывали все страны соблюдать жесткую валютную дисциплину, в то время как плавающие валютные курсы чрезвычайно уязвимы к валютным спекуляциям.
В отношении международной торговли и инвестиций выдвигается следующий аргумент: потенциальная изменчивость плавающих валютных курсов намного повышает степень риска иностранных инвестиций. Большинство стран приняли ту или иную форму плавающего валютного курса, в то время как другие зафиксировали свою валюту относительно валюты, которая кажется им устойчивой, например, относительно доллара США. Чтобы как-то противостоять потенциальной неустойчивости валютных курсов, многие международные компании решили включить в систему собственный элемент стратегической гибкости, распределив свое производство и другие операции по всему миру. Это имело значительный побочный эффект и, несомненно, способствовало реализации многочисленных прямых иностранных инвестиций в ряд стран, которые в ином случае не привлекли бы внимания инвесторов.